乐竞体育信达证券601059）股份有限公司程丽丽近期对绝味食物603517）实行推敲并揭橥了推敲呈文《短期承压，合切单店》食品，本呈文对绝味食物给出买入评级，眼前股价为12.52元。

　　短期单店承压门店净合店，重心合切单店提振功效。截至24H1，公司门店数目为14969家食品，24H1净合店981家。24H1均匀单店为16.9万元/家(根据当期鲜货收入/(期初门店数目+期末门店数目)*2揣测)，同比降低11%足下，要紧系消费境况的影响。公司面临新的消费境况，主动调度战术决议食品，以加盟商的收益为重心，巩固品牌维护及线高等消费场景的构造，往后预测，要点合切公司单店的提振。

　　本钱低位毛利率擢升，供应链延续降本增效。24Q2公司毛利率/归母净利率为30.6%/8.0%，同比分辩+8.2pct/+2.4pct，毛利率同比擢升要紧系眼前鸭副原质料代价处正在低位，往后看由于鸭副要紧的下游为卤成品德业以及餐饮店等，目前下游消费景心胸相对低，咱们估计下半年具体的原质料代价不会大幅擢升，毛利率希望稳中有升。24Q2公司发售用度率/管造用度率为10.0%/7.0%，同比+2.6pct/0.2pct，发售用度率擢升要紧系告白传播及斟酌等用度加多，管造用度率具体坚固乐竞体育。24H1公司投资收益为-325万元食品，赔本幅度幼。公司延续优化供应链效力，筹备庄重乐竞体育，具体赢余本事希望稳中有升。

　　中期分红深化股东回报，对应股息率秤谌较高。公司告示中期分红预案，每股派察觉金盈利0.30元(含税)，眼前股价对应半年股息率为2.34%(线%)，深化股东回报。

　　赢余预测与投资评级：受到消费境况的影响，短期公司单店和门店数目均有所承压，公司目前主动调度，往后预测，重心合切公司单店边际拐点涌现。其次公司社区沿街门店占比高，正在消费景心胸低的情状下筹备坚固性相较好。公司举动息闲卤成品赛道的龙头公司，管造当先，筹备庄重，希望连结相对较好的赢余本事。咱们估计24-26年每股收益分辩为1.09、1.24、1.38元/股，支持对公司的“买入”评级。

　　危机身分：消费劲还原不足预期、单店还原不足预期、原质料代价上涨、食物安好题目。

　　数据核心依照近三年揭橥的研报数据揣测食品，华鑫证券孙山山推敲员团队对该股推敲较为深切，近三年预测凿凿度均值为45.33%乐竞体育，其预测2024年度归属净利润为赢余6.19亿，依照现价换算的预测PE为12.52。

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