乐竞体育山西证券股份有限公司陈振志,周蓉近期对天味食物603317）举行探索并公布了探索讲演《24Q2淡季需求再现较弱，线上渠道完毕高增》食品，本讲演对天味食物给出增持评级，现在股价为9.21元。

　　事务：公司公布2024年半年报，24H1公司完终身意收入14.68亿元，同比拉长2.95%；归母净利润2.47亿元，同比拉长18.79%；个中24Q2完终身意收入6.14亿元，同比节减6.80%；归母净利润0.71亿元乐竞体育，同比节减10.90%。

　　24Q2团体需求偏弱，食萃帮力线上完毕高增。分品类来看，24H1公司暖锅底料/中式菜品调料/腊肠腊肉调料/其他产物别离完毕营收4.91/8.87/0.33/0.54亿元，同比-10.1%/+11.6%/+21.4%/-0.4%。个中24Q2暖锅底料

　　中式菜品调料别离完毕营收1.98/3.92亿元，同比-22.9%/+4.7%，Q2为暖锅料古板淡季，公司暖锅底料短期承压。分渠道来看，24H1公司线%；个中24Q2线%，公司接连正在B端电商等渠道发力，食萃功勋增量，线上渠道上半年再现亮眼。本年受宏观经济疲软影响，古板复调产物景气有所回落，公司主动调治规划战术，渠道端主动拓展增量，产物端赓续深挖区域大单品，团体收入端再现较为稳固。

　　用度投放更为精简，结余才具稳步提拔。公司24H1/24Q2毛利率为39.56%/33.33%，同比+3.33/+2.19pct。24H1公司发售/处分/财政用度率别离为14.4%/5.8%/-0.3%食品，同比+1.1/-1.2/+0.2pct，本年今后因为辣椒、油脂等原资料代价继下行，同时公司用度投放更为精准合理，归纳之下24H1公司净利率为16.8%，同比+2.2pct；24Q2投资收益为0.12亿元食品，同比-59%，Q2实质净利率程度同比+1.2pct，公司团体结余才具稳步提拔。

　　产物&渠道连续完好，下半年旺季希望改进。本年今后公司正在产物&渠道上连续完好，囊括赓续促进大单品计谋，充裕地方风韵调味料等新品类；主动开展B端及电商生意等。固然二季度收入再现有所放缓，陪伴进入下半年暖锅旺季，公司通过赓续新品及营销施行，事迹再现希望改进。

　　数据中央遵照近三年公布的研报数据估计策画，华福证券童杰探索员团队对该股探索较为深刻食品，近三年预测精确度均值高达87.39%，其预测2024年度归属净利润为结余5.45亿，遵照现价换算的预测PE为18.06。

　　该股近来90天内共有16家机构给出评级，买入评级10家，增持评级6家；过去90天内机构标的均价为14.29。

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